Tính chỉ số P/E cho tương lai
Hiện tại, chỉ số P/E (giá/thu nhập) của nhiều CP niêm yết trên cả hai sàn TP.HCM và Hà Nội khá thấp. Nhiều CP có P/E chỉ còn dưới 10 lần, thậm chí là 4 - 5 lần. Theo bản tin của hai trung tâm giao dịch, có thể kể tên hàng loạt mã CP có chỉ số P/E thấp như: SSI, SMC, TMC, TSC, HAP, GIL, HPG, UIC... tại sàn TP.HCM hay CTN, PAN, SD5, SD6, SD7, SD9... tại sàn Hà Nội. Chỉ số P/E đó khá hấp dẫn, tuy nhiên nó được tính theo kết quả đã xảy ra trước đây. Ví dụ P/E tính đến hiện nay chủ yếu dựa vào báo cáo tài chính năm 2007 của các công ty niêm yết, trong đó thu nhập của CP là kết quả hoạt động của năm vừa qua. Vì vậy để đầu tư có hiệu quả, NĐT phải tính P/E dự kiến của năm 2008. Điều này mới phản ánh được kết quả NĐT sẽ thu về được vào cuối năm nay. Đặc biệt những doanh nghiệp (DN) đã có lợi nhuận tăng đột biến trong năm qua do đầu tư vào tài chính và bất động sản thì chắc chắn phần lợi nhuận đó trong năm nay sẽ không còn.
Theo thạc sĩ Đinh Thế Hiển, Giám đốc Viện Nghiên cứu tin học và kinh tế ứng dụng, NĐT khi tính chỉ số P/E năm 2008 có thể tách riêng lợi nhuận từ tài chính và bất động sản. Tuy nhiên, việc tiếp cận thông tin của nhiều NĐT cá nhân vẫn còn hạn chế nên khó có đủ cơ sở để tính P/E cho cả năm 2008. Vì vậy thạc sĩ Hiển cho rằng, chỉ những công ty nào đã công bố kết quả hoạt động quý 1/2008 và có thông tin rõ ràng mới nên đưa ra phân tích. Bên cạnh đó, NĐT theo giá trị sẽ tính đến chỉ số P/B (giá thị trường/giá trị sổ sách). Giá sổ sách phải được tính cho cả năm 2008 và trừ đi phần thua lỗ do đầu tư vào bất động sản và tài chính. Hiện tại các DN chưa tính phần lỗ do đầu tư vào CP nhưng NĐT cũng có thể ước tính được. Ngoài hai chỉ số trên, NĐT cũng phải tính đến tốc độ tăng doanh thu của công ty trong năm 2008 sau khi trừ đi tỷ lệ tăng giá và xem xét khả năng tăng trưởng của DN trong giai đoạn sắp tới.
Tìm hiểu càng nhiều càng tốt
Các NĐT theo giá trị luôn sát cánh cùng DN trong một thời gian dài, từ 3 - 5 năm sau khi quyết định đầu tư vào CP của doanh nghiệp đó. Đối với các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, việc đánh giá để lựa chọn DN đầu tư thông thường được dựa trên những mô hình định giá riêng của họ. Trong đó, việc đánh giá kế hoạch kinh doanh trong một thời gian dài khá quan trọng. Một chuyên gia tư vấn chiến lược tại TP.HCM cho biết, đó chính là phương pháp để tính chỉ số P/E trong tương lai mà không nhìn vào kết quả hoạt động trong quá khứ của DN. Bên cạnh đó, các tổ chức cũng rất chú trọng đánh giá năng lực, khả năng điều hành của ban lãnh đạo doanh nghiệp. "Đặc biệt trong giai đoạn hiện nay, DN nào có chiến lược kinh doanh rõ ràng và ban điều hành có năng lực thì mới vượt qua được những khó khăn trước mắt. Trong vòng 6 tháng tới, DN mạnh, yếu ra sao sẽ được thể hiện rõ qua kết quả kinh doanh", chuyên gia này nói.
Riêng đối với các NĐT cá nhân, ngoài việc phân tích của riêng mình thì có thể tìm hiểu về DN qua nhiều cách khác nhau như thông qua các mối quan hệ, những thông tin được công bố và tự mình xem xét đánh giá... Theo thạc sĩ Đinh Thế Hiển, NĐT cá nhân tự tin và có khả năng phân tích tốt có thể bắt đầu tìm hiểu và phân tích các chỉ số tài chính của DN; đồng thời chọn lựa thời điểm để ra quyết định đầu tư. "Mặc dù có thể NĐT không có đầy đủ các số liệu để phân tích hết nhưng nếu một công ty thỏa được các chỉ số tài chính nói trên và trong đó có 2 chỉ số tốt thì có thể chọn CP đó để đầu tư. Chỉ số P/E dự kiến năm 2008 không quá 15 lần; chỉ số P/B phải nhỏ hơn 2, tốc độ tăng doanh thu năm 2008 chỉ cần trên 5% là được", ông Hiển nói.
Mai Phương
Bình luận (0)